Ayer encontré un bonito titular en el diario el economista.es "Bestiver asegura que España esta peor que Portugal".
En la primera lectura no se observa nada anormal. Se meten un poco con los bancos, por el ya mas que explotado tema de las hipotecas y luego como es normal dicen que no quieren saber nada de cajas de ahorros. Que raro, no quieren saber nada de cajas de ahorros, pero de bancos ....
Lo mas bonito es que el anterior articulo que nombraba a Bestinver decía que no tienen interés en entrar en el sector financiero. Que les pasa con el sector financiero? es que acaso son una enfermedad? por que no dicen que no quieren entrar en el sector inmobiliario? Esto es raro, esto es raro, raro, raro.
Bueno pues según este ultimo articulo, el único inconveniente para Bestinver es el tema de las hipotecas, de las cuales, bajo mi punto de vista se ha provisionado ya gran parte, incluyéndolo en el resultado contable del año pasado. La construcción en España se ha reducido notablemente y considero que es mas que probable que los bancos puedan empezar a colocar los inmuebles con bastante facilidad en los próximos años.
Los grandes bancos españoles, aplaudidos en todo el mundo por ser los mejores gestores del dinero, están muy diversificados geográficamente. Para BSCH la pata de España solo supone un 30% de sus resultados. Supongamos que esta pata lo empieza ha hacer extraordinariamente mal y gana un 20% menos que el año pasado, esto solo supondría un 6% menos en el beneficio del grupo. El crecimiento de negocio de UK , USA, México y Brasil son mas que capaces de soportar la parte española y hacer que la empresa continúe creciendo. Con las acciones a precios un 20% mas baratas que en 2005 considero que el Santander esta muy infravalorado y no concibo un precio por acción menor a 14 Euros. Esperaremos a los nuevos test de stress para ver que ocurre, pero que puede ser que quiebre algún banco extranjero o nacional y el Santander y BBVA se repartan mas pastel, me parece de lo mas razonable.
A que juega Parames?? Lo único que me preocupa es que Buffet sabe que tiene el poder de influir el mercado y un farol de los suyos le puede suponer comprar una empresa un 5% o 10% mas barata. En cambio Bañuelos no estoy seguro de si cree que su nombre o el nombre Bestinver es capaz de mover también el mercado. No cabe duda de que es un muy buen gestor (el y su gente) pero el dicho "nadie es profeta en su tierra" en España tiene un muy algo grado de acierto. De momento Paramés ha dicho que España mal y lleva tres días consecutivos de subidas.
Esperemos a ver que ocurre.
Bestinver ha dicho en muuuchas ocasiones que en el sector promotor/constructor tampoco entra.
ResponderEliminarSobre la banca, el problema no es que el SCH gane un 20% menos. Tampoco es verdad que el único problema que le ve bestinver a los bancos sean las hipotecas. El problema es que como se desconoce que parte de los créditos son incobrables, a lo mejor resulta que Santander españa vale 0€.
Hola Ricardo, gracias por el comentario. Se que a lo largo de la historia Bestinver ha ido diciendo muchas cosas. Pero la entrada nace a partir de las dos ultimas noticias que aparecian sobre ellos. Lo que quiero saber es en que estan pensando hoy.
ResponderEliminarPor otro lado, no creo que lo correcto sea hacer inversion basada en sectores, puede haber empresas muy atractivas en los sectores olvidados u "odiados" y creo que es ahi donde se encuentran, en muchos casos, los ROI mas jugosos.
Sobre los incobrables, los de gran cuantia son sobre hipotecas. ?Que habra que provisionar mas? pues seguramente si, pero que el beneficio como consecuencia de las provisiones (gasto contable) sufra una reduccion del 20% o mas... no lo veo. Como algo que genera beneficios puede valer 0 Euros? Algo con un PER 8? Vale que hay riesgo pero negocios es sinonimo de riesgo